【方正汽车】双林股份三季报点评:业绩略低于预期,长期成长性不变

于特看汽车2020-05-18 12:25:37
 

方正汽车:于特/白宇/岳清慧

事件

    公司公告2017年前三季度营业收入29.83亿,同比增长34.9%;净利润2.24亿,同比下滑7.96%。

 

点评

1、业绩增长低于预期,收入增长稳定成本承压。公司前三个季度收入增速较高,但是利润下滑,略低于预期,主要原因有:今年原材料价格涨幅较多,对公司产品成本造成较大冲击;今年公司收购诚烨和增发收购双林投资,产生较大的费用,也对公司今年利润产生一定影响;以及,今年在上海建立研发中心投入一定费用,主要是围绕动力总成的软硬件技术。我们相信这些主要影响因素在明年将弱化,公司长期成长性确定。


2、公司收购双林投资进而100%收购DSI项目,将变速器业务注入上市公司,增强公司产品结构和竞争力。双林投资承诺2017年度、2018年度、2019年度、2020年度扣非净利分别不低于1.7亿元、2.52亿元、3.43亿元和4.12亿元。


3、无人驾驶平台公司稳健发展。公司此前公告投资1亿元,投资自动驾驶项目,平台公司福瑞泰克于2016年9月28日设立,注册资本为人民币5亿元,双林占比20%。平台公司2017年经营目标为完成海外先进ADAS系统的技术转移与掌握,中长期目标为五年后ADAS全面支持中国主机厂与中 国汽车工业,五年内在中国乘用车的ADAS市场占有率力争达到15%。


4、盈利预测:不考虑增发预计公司2017年、2018年净利润分别为3.6亿元、4.5亿元,对应PE分别为24.56倍、19.46倍;考虑增发后2017年、2018年净利润分别为5.3亿元、7.02亿元,对应PE分别为20.7倍、15.7倍。


5、风险提示:德洋电子商誉减值风险;重大资产重组进展不及预期。

盈利预测


财务预测


资料来源

本报告摘自2017年10月25日已发布的《双林股份三季报点评:业绩略低于预期,长期成长性不变》

于特     执业证书编号:S1220515050003

白宇     执业证书编号:S1220515050002

岳清慧  执业证书编号:S1220515080002


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